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2025-06-09
2026-01-20 0
随着ETF资金流入增加、CME基差压缩及低波动性迫使大资金转向更具粘性的长期持仓，大型投资者正在解除比特币现货套利交易。
SoSoValue最新数据表明，大型机构投资者正在削减套利头寸，转而直接做多比特币。
数据显示，美国上市的比特币(BTC)交易所交易基金本月录得净流入，逆转了12月的赎回趋势。这一转变标志着从传统的"现货套利"策略转向方向性长期持仓。
市场观察人士指出，现货套利策略通过买入现货比特币ETF同时做空比特币期货，从现货与期货市场的价差中获利。但随着合约价差收窄及此类交易资金成本上升，该策略盈利能力已下降。
数据表明，在美国现货ETF获得净流入的同时，芝加哥商品交易所标准及微型比特币期货合约的未平仓总量激增。
分析师表示，CME期货与现货ETF之间的"基差"已收窄至勉强覆盖交易成本和资金费用的水平，使得套利交易吸引力大减。
比特币自2021年10月从历史高点大幅回落后波动率持续低迷，近期价格在窄幅区间内震荡。低波动环境降低了现货与期货市场出现价差的可能性，削弱了现货套利交易的盈利空间。
加密货币交易所Bitfinex分析师称，根据Volmex BVIV指数测算，比特币30天年化隐含波动率已跌至数月低点，反映市场对价格波动的预期减弱。
Bitfinex分析师将新入场投资者描述为"粘性"群体，因为他们将比特币视为长期投资而非价差套利工具，并指出波动率下降是影响因素之一。
分析显示，CME比特币期货空头仓位数据表明，未平仓合约增长源于投机者押注上涨而非对冲空单，这暗示市场整体看涨情绪正在升温。
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