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2025-06-09
2026-03-29 0
3月27日周五，比特币价格跌至65,000美元关口，反映出全球金融市场日益加剧的不确定性。耐人寻味的是，尽管部分机构投资者的市场活动有所增加，这位加密货币龙头的价值仍出现下跌。一位知名链上分析专家针对这种「机构增持而币价下跌」的现象给出了合理解释。
CryptoQuant研究主管Julio Moreno在社交媒体平台X的最新发文中揭示：尽管交易所交易基金(ETF)和Michael Saylor领军的微策略(MSTR)持续大举购入，比特币价格却持续走低。这位链上专家指出，这种现象源于BTC现货整体需求的收缩。
Moreno的结论源自「需求增长指标」——该指标通过对比特币（本例中）投资者持仓量变化率的测算，将新挖出的BTC与沉睡超一年的代币数量进行比对，从而评估真实需求。
在分析中，Moreno特意剔除现货BTC ETF和微策略的数据，以凸显其与整体指标的背离。如下图所示，自3月底以来，虽然ETF和最大企业持有者的BTC需求持续增长，但整体现货需求仍在萎缩。
通常，ETF资金流入和微策略增持的利好消息会引发市场兴奋，因其被认为会影响头部加密货币的价值。但CryptoQuant研究主管强调，判断当前比特币需求时，仅观察现货ETF和微策略的活动远远不够。
CryptoQuant最新研报显示，微策略是当前BTC企业持仓需求的唯一推动力——该需求已从2025年的狂热高点持续回落。当多数BTC持仓企业减少市场活动时，微策略却通过持续加仓不断巩固其持仓地位。
据Bitcoinist报道，Saylor执掌的公司近期增持超1,000枚比特币，使其BTC国库规模达到约762,099枚（约占流通总量的3.81%）。与此同时，美国比特币ETF在本周资金流出前，曾连续四周录得资金净流入。
在周五跌至65,500美元后，这位市场领航者当前徘徊在66,300美元附近。CoinGecko数据显示，BTC价格过去24小时跌幅超4%。
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