亏损收窄:打通元宝后 美团大涨9%

美团股价在财报超预期、亏损大幅收窄、战略调整及AI合作等多重利好驱动下强势攀升，6月2日收盘涨幅达9.27%，报85.5港元，市值突破5279.3亿港元。

此轮股价上涨的核心驱动力来自多方面因素。首先，公司前一日发布的2026年一季度财报全面超出机构预期。其次，经营亏损大幅收窄。此外，收入口径的重构明确锚定了零售战略。同时，与腾讯在AI领域的合作也形成了重要支撑。

从业绩基本面观察，美团一季度实现营收910.39亿元，较去年同期的862.06亿元同比增长5.6%。在营收稳健增长之外，盈利端的显著改善成为最大亮点。

财报数据揭示，美团当期经营亏损从2025年四季度的161亿元急剧降至65亿元，减亏幅度极为明显。聚焦核心板块，作为基本盘的核心本地商业经营亏损环比收缩至20亿元，这一亏损额低于大摩、花旗先前预测的40亿至50亿元区间，盈利能力修复速度超越了投行的一致预期。

值得注意的是，在2026年一季度财报中，美团对收入披露口径实施了重大调整。公司表示，此次调整旨在配合其“零售+科技”的新战略。

过去，美团收入被划分为配送、佣金、在线营销、其他服务四大类目。自2026年一季报起，营收重整为配送服务、商家服务、商品销售、其他四项，其中商品销售作为全新单列科目出现。原本隐藏于“其他服务及销售”中的自营零售营收正式走向财报前台，这标志着即时零售从附属业务升级为公司战略级增长曲线。

财报显示，一季度商品销售达209.72亿元，同比增长46.6%。其中，新业务部分收入179.89亿元，同比增长41%；核心本地商业部分（主要是自营医药和歪马送酒）收入29.83亿元，同比增长96%。

在科技投入层面，AI成为美团践行“零售+科技”战略的关键抓手。一季度公司研发费用达到70亿元，同比提升22%，美团在财报中将此明确归因于“公司层面对AI的投入增加”。

值得注意的是，自去年财报业绩会起，美团CEO王兴多次阐述美团AI战略。

在最新财报业绩会上，王兴详细介绍了美团AI产品落地进展：面向消费者的智能助手“小团”已入驻美团App底部核心导航栏，智能搜索功能迭代落地；面向商户的“智能掌柜”服务超过70万餐饮商家，“数字员工”赋能30万零售商户。

同时，王兴在上述业绩会上透露，即将与腾讯AI产品“元宝”打通生态。用户通过元宝发起本地生活需求后，可跳转至小团进行交互，从而构建跨平台流量闭环。

事实上，美团在AI领域的探索不仅限于大模型和工具型应用。无人机送餐曾被寄予厚望。据美团副总裁、无人机业务负责人毛一年介绍，美团无人机目前在医疗领域已实现部分毛利，但餐饮外卖作为高度竞争领域，短期内仍难以实现盈利。

资金端方面，机构持仓呈现明显分化。今年以来，摩根大通、贝莱德、柏基投资、Krane Funds Advisors等多家外资机构累计减持金额超亿港元；另一边，南方东英资产管理、战略顾问等资金则逆势大手笔加仓，加仓规模同样突破亿港元。

汇生国际资本总裁黄立冲认为，在机构分歧背景下，业绩拐点的兑现正吸引多头资金持续进场。

综合来看，美团业绩拐点已至，财务基本面改善与战略布局深化形成共振，后续零售规模化盈利与AI商业化落地节奏将成为决定公司估值修复空间的关键因素。