以太坊迎来自己的MicroStrategy——Tom Lee押注ETH价格飙升

在2022年9月15日以太坊通过合并正式转向权益证明机制近三年后，一家上市比特币矿企宣布将以该网络原生代币作为其主要储备资产。BitMine Immersion Technologies（美国证券交易所代码：BMNR）于6月30日以每股4.50美元的价格定向增发5555万股，募集2.5亿美元，并任命Fundstrat联合创始人Tom Lee为董事会主席。该公司提交给美国证券交易委员会的文件和新闻稿明确表示：所有净收益将用于购买并质押以太币——管理层将此举措比作Michael Saylor在MicroStrategy实施的、如今已成传奇的比特币策略。

Tom Lee将以太坊版MicroStrategy策略进行到底

Tom Lee随后在CNBC《Squawk Box》节目中将这一战略转型解读为对稳定币爆炸式增长的合理回应（大多数稳定币都在以太坊上结算）。"稳定币是加密领域的ChatGPT，因为它正在被消费者、企业、银行乃至Visa快速采用，"他强调这正是将以太币作为核心储备资产的战略价值所在。以太坊的权益证明机制意味着验证区块的大持有者"能保障稳定币的可靠性"，Lee继续解释道："当高盛和摩根大通在作为一层区块链的以太坊上发行稳定币时，他们会希望通过质押以太坊来确保其安全性。"

Lee将长期收益与美国财政部开始引用的宏观数据联系起来。当前稳定币总市值约为2500亿美元；财政部长Scott Bessent近期预测该数字可能达到2万亿美元——用Lee的话说，这种潜在的十倍扩张将"确保美元主导地位"。由于以太坊已经支撑着超半数稳定币的运作，数万亿美元规模的稳定币市场将直接转化为网络交易费用的增长，进而推高BitMine计划建立的验证节点集群的质押收益。

此次定向增发的承销团堪称传统金融与加密领域的全明星阵容：MOZAYYX领投，Founders Fund、Pantera、FalconX、Republic Digital、Kraken、Galaxy Digital、Digital Currency Group、Diametric Capital和Occam Crest参与投资。预计于7月3日左右完成交割（需经美国证券交易所批准）。总部位于拉斯维加斯的BitMine将立即将所持以太币投入质押，既为矿企创造生息资产负债表资产，又增强以太坊网络安全预算。"BitMine未来的关键绩效指标之一是提高每股以太币持有价值，"首席执行官Jonathan Bates在声明中表示。

对投资者而言，与MicroStrategy的对比不可避免但存在差异。Saylor的公司是在不产生原生收益的工作量证明机制下积累比特币；而BitMine的以太币既能通过质押获得奖励，又可作为质押代币进行潜在资本市场交易创造收益。

但两种策略的核心赌注相同：位于全球金融体系核心的稀缺数字资产，其升值速度将远超企业资产负债表上的现金替代品。BitMine能否实现MicroStrategy级别的回报，取决于执行效果、质押监管明晰度，以及最关键的因素——以太坊价格走势。不过可以确定的是，企业财务部门正开始将以太币不仅视为去中心化应用的"燃料"，更作为一种具有独立价值的战略储备资产。

从市场结构角度看，若该新型储备模式形成规模，可能对以太坊价格产生实质性影响。MicroStrategy的持续购买已吸纳近60万枚BTC（约占2100万枚总量上限的2.8%），同期比特币价格从2020年8月该公司首次购入时的约1.1万美元飙升至现今逾10.7万美元，涨幅近十倍。

BitMine的首轮攻势——2.5亿美元（按现价约合10万枚ETH）仅占以太坊1.22亿流通量约0.08%，但该供应量中已有约28%锁定在质押合约中，且EIP-1559实施后净发行量转为负值，进一步缩减可自由流通量。若更多企业资产负债表效仿这种"以太坊储备"策略，由此产生的需求冲击可能复制推动比特币突破六位数价格的供应紧缩 dynamics。

截至发稿，以太坊报价2459美元。